量没怎么涨，粉末涂料巨头利润持续走高！

全球涂料龙头阿克苏诺贝尔，发布了2026年第二季度及上半年财报。

根据披露，阿克苏诺贝尔顶住外部压力，顺利完成阶段性业绩目标。产品销量基本稳定，赚钱能力连续多个季度稳步提升。与此同时，市场万众期待的艾仕得合并案进入投票关键期。

聚焦2026年第二季度表现，核心逻辑就是量稳价升。对比2025年同期，有机销售额上涨2%，但销量基本没有变化，这份增长完全来自产品调价。受汇率利空影响，财报上显示的整体销售额小幅下降1%。

盈利层面的表现格外亮眼。二季度营业利润从2.14亿欧元增长至2.51亿欧元。调整后EBITDA同比多赚1800万欧元，驱动力同样来自价格上调。伴随利润增长，调整后EBITDA利润率从15.0%提升至15.4%。

值得重点关注，这已经是利润率连续五个季度上涨，足以说明公司盈利韧性十足。

我们再把视野拉长到2026上半年。上半年有机销售额和去年持平，但是汇率波动造成账面销售额下滑5%。即便营收端承压，利润依旧逆势上涨。上半年营业利润达到4.28亿欧元，高于去年同期4.06亿欧元；调整后EBITDA足足多增长1.39亿欧元，利润率上升至14.9%。

连续两个阶段的数据印证同一件事：在市场需求没有爆发式增长的时候，阿克苏诺贝尔靠着合理调价、内部持续降本增效，成功守住并且扩大利润空间。

阿克苏诺贝尔CEO 在财报沟通中提到，本季度各项核心指标稳步增长，持续改善的利润率，证明公司战略能够应对多变的市场环境，持续创造价值。

涂料行业常年被原材料价格波动困扰，不少企业原材料涨价之后，很难向下游客户转移成本，利润不断被挤压。而阿克苏诺贝尔搭建起稳定的定价机制，搭配长期推行的成本管控方案。哪怕大行情平淡，不需要依靠价格战抢订单，也能保证稳定收益，打造出能够穿越周期的经营模式。

除了短期经营稳步兑现之外，还有两件大事牵动整个涂料行业。

第一，低碳发展目标提前落地。公司已经提前四年，完成原定2030年实现自身运营碳排放减半的目标。

第二，涂料行业史上一大并购正在加速推进。阿克苏诺贝尔和艾仕得的合并工作按计划推进，8月5日将迎来股东投票。一切顺利的话，交易有望在2026年底至2027年初正式落地。一旦合并完成，两家涂料龙头在产品、市场、渠道上形成互补，全球涂料行业的竞争格局将会迎来重大改变。目前各项筹备工作有序开展，管理层对于完成全年业绩目标信心充足。

对于未来发展，阿克苏诺贝尔也给出了清晰预期。短期来看，综合市场需求、地缘局势、并购带来的多重外部因素，公司预计在恒定汇率环境下，调整后EBITDA能够新增1亿欧元。剔除印度业务出售带来的影响后，预计2026全年调整后EBITDA至少达到14.7亿欧元。

中长期目标同样十分明确：依靠主业内生增长和运营优化，争取把调整后EBITDA利润率提升至16%以上，投资回报率稳定维持在16%-19%。财务安全方面，公司计划在2026年底将负债水平控制在合理区间，并且中长期保持该标准，守住投资级信用评级，保障研发投入、业务扩张以及后续并购整合拥有充足资金。